中邮证券：华友钴业（603799）-锂电一体化内功大成，上下游放量成长可期

华友钴业(603799)投资要点营收高增长，计提减值拖累利润。2022年公司实现营收630.3亿元，同比增长78.5%；归母净利润为39.1亿元，同比增长0.3%；扣非后归母净利润为39.8亿元，同比增长3.3%。主要是2022年钴、镍价格大幅波动，计提存货减值准备12.9亿元。2023Q1公司实现营收191.1亿元，同比增长44.6%，环比增长33.4%；实现归母净利润为10.2亿元，同比下降15.1%，环比增长13.5%；扣非后归母净利润为10.0亿元，同比下降16.3%，环比下降6.2%。锂电材料持续放量，高镍产品占比逐步提升。正极材料出货量约9.03万吨，其中三元正极材料总出货量8.03万吨，同比增长约69.41%，8系及9系以上高镍三元正极材料出货量约6.64万吨，占三元材料总出货量的约82.71%，其中9系以上超高镍出货量3.34万吨，同比增长1005.43%；钴酸锂出货量0.99万吨，同比增长12.58%；三元前驱体出货量约9.89万吨，同比增长63.90%，产品毛利率较上年提升5.41个百分点，高镍产品占比逐步提升。印尼镍资源项目稳步推进，成本优势显著。（1）华越6万吨