天风证券：顺络电子（002138）-短期业绩承压，新兴产业布局扩展成长空间

顺络电子(002138)事件：公司发布2023年一季报，23Q1公司实现营收10.25亿元，yoy+1.66%，实现归母净利润0.81亿元，yoy-50.52%。点评：23Q1收入基本持平，库存压力改善，整体盈利能力受到产能利用率不足&人力成本增加&研发投入增加&存货跌价准备计提增加承压：1）收入&收入结构：2023Q1实现营收10.25亿元，yoy+1.66%。分产品线来看，信号处理收入4.20亿元，yoy+0.72%；电源管理收入4.11亿元，yoy+0.49%；汽车电子或储能收入0.98亿元，yoy+8.32%；陶瓷和PCB等收入0.96亿元，yoy+4.57%；2）毛利率：毛利率为32.18%，yoy-4.21pct，qoq+1.83pct，毛利率环比改善的原因是通讯及消费类产品产能利用率回升，毛利率同比下降的原因是：①消费市场及通讯市场景气度回升仍需要时间，主要原有产品产能利用率虽有所回升，但总体仍然不足，固定成本及人均效率分摊，新投入产线产能利用率短期内未达预期；②产品销售结构发生变化；③少部分产品出现降价；3）净利润：2023Q1实现归母净利润0.81亿元，yoy-50.