东方证券：有色钢铁行业周策略（2021年第20周）：铁矿石价格冲高回落，钢材吨毛利或持续扩张

核心观点钢：铁矿石价格冲高回落，钢材吨毛利或持续扩张。本周螺纹钢消耗量环比大幅下降17.71%，同比明显上升6.28%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降、同比大幅下降16.15%。长流程成本环比明显上升、短流程成本环比明显上升，钢价指数环比上涨，螺纹钢和热轧毛利环比下降。5月11日，普氏铁矿石指数达到229.55美元/吨，创历史最高位。为遏制矿价疯狂上涨势头，5月11日-12日，大商所、上期所及郑交所先后采取了提高铁矿石合约交易限额和保证金等方式，防止市场炒作过度；5月14日，唐山及上海相关部门均明确提醒钢企严格遵守行业规则，规范价格行为。5月14日，铁矿石主力合约盘中10％跌停，收盘跌超7％。伴随各大重点省市减排方案的推出，我们判断“碳中和”下钢铁供给增速受限，吨毛利或持续扩张。铜：通胀预期升温，铜价冲高回落。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比明显下降。铜需求方面，4月美国、日本PMI环比小幅上升，4月中国、德国PMI环比小幅、微幅下降。铜价方面，本周LME铜现货结算价环比小幅下降1.04%，本周LME铜总库存环比明显下降4.32%。库存延续下