华龙证券：传媒行业2024年半年报综述：2024上半年传媒业绩承压，下半年有望持续改善

核心观点： 2024年上半年传媒板块上市公司总营收达2448亿元，同比增长2.43%，归母净利润168亿元，同比下降30.54%。毛利率为32.04%，同比减少0.76pct；净利率6.97%，同比减少3.47pct。2024年上半年传媒板块整体的营业收入稳中有升、归母净利润下滑明显，主要原因一方面在于上半年同期较高的基数效应，另一方面在于行业竞争加大导致费用端的显著提升。2024年年初以来，大模型竞争已经进入红海阶段，各公司在人工智能领域的投入不断加码，不少企业出现增收不增利的情况，传媒板块上市公司在向AI领域转型的初期，在关注技术的先进性的同时也需重视商业模式的合理性，以实现持续、健康的发展并最终实现盈利的目标。 游戏板块2024上半年营收保持稳健增长，归母净利润延续下跌趋势。2024上半年随着游戏版号的发放回归常态化，游戏板块在2024H1收入端整体改善，归母净利润同比下降，主要由于市场竞争加剧，企业在市场推广和广告投放上增加投入，导致了费用端的增加。2024H1游戏板块实现营收443.55亿元，同比上涨4.74%，归母净利润延续下跌趋势，同比下降49.87%至47.94亿元；毛