财信证券：钢铁行业深度：碳中和变革，钢铁先行

钢铁行业减排势在必行：钢铁行业是我国制造业中二氧化碳排放量最大的行业，压降钢铁行业的碳排放总量成为了实现“碳中和”愿景的重要组成部分。长流程制钢占比高是行业碳排放高的原因，我国钢铁以“高-转”长流程生产工艺为主（约90%），能源结构明显高碳化，煤、焦炭占能源投入近90%，这导致了大量的二氧化碳排放。长流程制钢占比高的原因在于废钢资源缺乏，我国钢铁产能宏大，对原材料需求较为旺盛，废钢资源难以支撑钢铁对原材料的需求，这导致了我国钢铁行业制钢过程以长流程为主，最终造成铁钢比过高。碳减排短期对粗钢供给造成冲击，提高废钢比意义重大：在碳中和背景下，工信部屡次提出坚决压降粗钢产量，短期看，行业减排的最有效手段就是降低产量，钢铁重镇河北省限产政策已经常态化，从结构上看，长流程钢企二氧化碳排放远高于短流程，因此受本次限产影响更大，而受制于成本以及废钢纯净度的影响，我国卷板主要以长流程生产为主，因此卷板将受到更大的供给冲击。后面看，从铁矿石到废钢的原材料结构调整有助于减排，若我国铁钢比下降至50.68%，吨钢减排0.675吨二氧化碳，共计可减排约6.34亿吨二氧化碳。降低铁钢比，提高废钢比对我国钢铁行业