东兴证券：东兴金属：再通胀交易或已燃起，美元铜已创历史新高

再通胀交易或已燃起。进入五月全球金融市场风险情绪再迸发，汇率端非美货币开始走强，资产端以流动性敏感的大宗商品和股市为代表的风险资产受到系统性追捧。通胀预期依然在发酵，美联储官员在五月密集表达鸽派立场，叠加美国4月非农数据的意外疲弱所导致的美联储流动性退出政策预期推迟，美元指数及美债收益率均创近两个月低点，而美国5年期盈亏平衡通胀率则已涨至13年最高。尽管南亚及东南亚疫情出现恶化，但美国及欧洲却已开始逐步放开疫情限制措施，显示疫情对金融市场的负面冲击出现弱化。考虑到美国制造业未交货订单指数及供应商交货指数分别在近28年及47年最高，而中国工厂订单普遍在年内8月之前维持高饱和度及历史极低退单率，需求的系统性旺盛在供应链因运输及产能受限的瓶颈冲击下易推动相关资源品价格持续上涨，二季度通胀预期抬头压力不断显现，市场或已进入再通胀交易，金属及周期资源类行业仍处最佳交易配置阶段。美元计价铜价已创历史新高，对其他金属原材料定价形成推动及支撑。铜的市场结构仍在供给刚性与需求弹性间博弈，而流动性的助推及绿色能源的替代概念则推升了铜的定价中枢。近期智利众议院批准对铜销售征收累进税进一步提升铜供给端的紧张程