东兴证券：纺服轻工：一季度强势复苏，关注超越行业增长的龙头企业

报告摘要：纺服行业：一季度行业强势复苏，关注运动鞋制造龙头服装家纺消费回暖带动板块业绩复苏，龙头表现更优。2021年Q1，服装家纺上市公司Q1合计收入同比+30%，归母净利润同比+946%；相比2019年Q1，合计收入-14%，归母净利润-16%，整体仍未恢复到2019Q1的收入和业绩水平，但是龙头表现优于板块。内外需回暖带动纺织制造订单恢复，一季度纺织制造板块收入端表现良好。2021年Q1，纺织制造上市公司Q1合计收入同比+30%，归母净利润同比+946%；相比2019年Q1，合计收入-14%，归母净利润-16%。长期最看好景气赛道运动服饰，建议关注运动鞋制造龙头华利集团。轻工制造：造纸家居板块Q1业绩高增，看好具备竞争优势的龙头企业回顾2021年Q1造纸与家居板块业绩，两个行业相比2020年和2019年同期，均实现了收入和利润的明显增长。家具行业受益于受疫情影响延后的家具消费需求反弹，以及竣工回暖效应的体现。龙头受益于疫情期间的持续扩张与中小企业的淘汰，市场份额进一步提升，同时工程端布局顺利。展望后续季度，家具消费仍处于复苏过程中，地产销售景气与竣工回暖亦支撑家具消费的增长。龙头家