华西证券：纺织服装行业周报：本周服装板块AI主题全面爆发

主要观点:本周服装板块先跌后涨，我们分析：（1）周初下跌主要由于：1）我们分析由于节后出行效应减弱以及基数略有抬高，5月终端零售数据增速相较4月将略有放缓，；2）经历近段时间上涨后部分个股估值有所修复，部分资金获利了结。（2）周五板块大涨则主要受AI应用主题扩散至纺服板块，如在虚拟人直播、服装设计、打版、量体等领域提升效率。我们分析，（1）此次服装行情上涨逻辑主要在于：行业出清带来的竞争格局改善（包括部分海外品牌退出中国、网红品牌的倒闭甚至部分上市公司经营情况的恶化）、疫后复苏的客流恢复、以及高经营杠杆的利润弹性。（2）从行情持续性角度来说，自Q2开始进入低基数阶段，部分月份高频数据的扰动无碍趋势，且相较21年比较更有意义。（3）从空间来看，尽管估值已有一定修复，但不排除未来仍有超预期带来的盈利预测上修、估值提升以及估值切换机会。投资观点：（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）部分公司对应24PE仅10倍左右，我们认为一季报超预期或股权激励有望形成催化，推荐森马服饰、歌力思、兴业科技；