国金证券：公用事业及环保产业行业周报：负电价的启示：关注新能源消纳问题

行情回顾本周（5.8-5.12）上证综指下跌1.86%，创业板下跌0.77%，公用事业板块下跌1.62%，环保板块下跌3.29%，煤炭板块上涨1.99%，碳中和板块下跌2.46%。每周专题：西北外送电省份消纳压力突出。区位上，利用率偏低区域主要集中在西北地区；时间上，负荷淡季、新能源发电旺季的Q2为弃电高峰期。西北消纳问题突出主因绿电装机高增、本地电量富余。“源荷分离”规划下，目前青海、甘肃、宁夏、内蒙、新疆风光装机占电源总装机比例已超过35%，且未来仍将成为风光装机快速渗透的主战场。因本地电力供给富余，消纳压力高低与外送通道建设情况紧密关联，更有可能出现消纳问题。从电价视角看：现行现货省份绿电普遍折价。新能源利用率定义为“1-弃电量/理论发电量”，提高利用率需要减少弃电量，在物理层面可行的前提下，价格机制同样能帮助绿电消纳，即在现货市场报零价或负电价以实现优先上网。从目前已在运行的山西、甘肃、蒙西、山东现货市场反馈来看——风/光在四个市场平均折价近20%，侧面反映出消纳问题的真实存在。伴随绿电盈利受损，发电企业自发配置调节资源意愿度将提升。从华能国际22年绿电平均上网电价情况可见超半