天风证券：家电行业2022年报&23一季报总结及二季度投资策略：瑕不掩瑜，继续前行

1.22A&23Q1家电行业综述行情概览：复盘08以来家电行业投资，业绩增长仍是家电投资的核心抓手，23Q1在家电内需回暖预期+海外去库存同步进行下，业绩较好的中小市值标的取代大市值标的实现领涨，包括海信家电、海信视像、华帝股份、飞科电器、火星人、三花智控等。大家电：出货量角度，23Q1空调内销出货量增速表现较好，彩电同比微增，冰洗、厨电相对平淡；价格端，23Q1大家电线下均价同比上行，产品结构持续升级；分城市层级看，县级市场增速好于高线区域。今年以来服务业增速明显回升，前期受疫情影响较大的住宿和餐饮业等接触型服务业回升态势尤为突出，赋予积极拓展ToB类业务企业修复动能。小家电：内销“K型”明显，主要体现在1）保有量较高的厨房小电低价位段扩容；2）可选属性较强的清洁电器相对需求回落明显。出口链：23M3家电出口同比大幅增长+20%，带动23Q1同比回正，为+3%，家电出口情况环比好转。从分区域和品类表现看，出口美国整体疲软，但彩电、洗衣机增速表现较好；出口欧洲环比有所改善，大部分品类同比有所增长，其中小家电、吸尘器、热泵、投影仪品类出口额同比双位数增长，彩电出口增速最为亮眼，同比呈三位