国金证券：金种子酒（600199）-Q2实现扭亏，新品导入效果初现

金种子酒(600199)业绩简评8月30日，公司公告，23H1实现营收7.68亿元，同比+27.63%；归母净利-0.38亿元（减亏0.17亿元）。23Q2实现收入3.35亿元，同比+30.52%；归母净利0.03亿元，实现扭亏为盈。经营分析低端放量迅速，啤白融合带动Q2新招商3成，回款节奏快于发货。1）分业务看，白酒/药业H1收入分别为5.04/2.64亿元,同比+34.2%/16.7%，白酒占比+3.2pct至66%。Q2白酒/药业收入同比+50%/+6%，白酒占比+8.3pct，贡献持续加大。2）分产品看，高端（500元以上）/中端（100-500元）/低端（100元以下）23H1收入为0.17/0.90/3.86亿元，占比3%/18%/78%；23Q2收入占比4%/30%/66%，中端占比环比提升系馥合香新品开始导入。我们预估同口径下，Q2低端或实现200%多的增速（头号种子上新贡献+底盘产品终端网点覆盖率提升），中高端下滑30%多（馥合香前期停货，5月底馥7、馥9上市，6月馥20上市）。3）分区域看，省内/省外23H1收入为4.22/0.72亿元，同比+30.9%/62.6%