国金证券：耐用消费产业行业研究：红利防御为先，关注高景气新消费与传统消费刺激链

消费中观策略&投资建议 当前推荐关注顺序：红利防御>新消费高景气>传统消费刺激链①红利防御为先：政治局会议政策信号不明显，优先关注高股息红利防御性标的。②新消费高景气方向：消费升级驱动新消费细分赛道机会，关注潮玩泡泡玛特，宠物中宠股份，茶饮古茗，医美锦波生物。③传统消费刺激链：稳增长政策加码下，关注补贴政策直接受益且估值处于低位的传统消费，重点寻找政策催化+边际修复机会，如国补可能扩围提效，关注两轮车等；服务类消费加码，关注旅游等。 消费宏观&中观景气跟踪 内需：3月政策加力逐步释放，2月全国新房/二手房价格环比微跌接近持平。一线城市表现优于全国整体，新房表现整体优于二手房，新房企稳迹象更明显，一线城市新房已连续4个月转正。一线新房价格环比+0.1%，一线二手房价格环比+0.2%。 出口：受关税影响，3月各类别（除家电、纺织）出口额累计同比不及往年同期，家电、纺织逆势增长，家电连续6个月累计同比增长。各类别（除箱包及类似容器）出口额在2月大幅下降后显著回升，纺织、家电领涨。 行业景气跟踪 家用电器：白电、黑电稳健向上，厨电底部企稳，扫地机高景气维持。①白电5月排产数据跟踪：5月三大白电