首创证券：海澜之家（600398）-公司简评报告：主品牌逆势开店，23Q1恢复势头向好

海澜之家(600398)事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年实现营业收入185.62亿元，同比下降8.1%；实现归母净利润21.55亿元，同比下降13.5%；拟每10股派发现金红利4.3元。23Q1实现营业收入56.82亿元，同比增长9%；实现归母净利润8.03亿元，同比增长11.07%。点评：2022年疫情影响下韧性较强，23Q1主品牌及圣凯诺恢复势头向好。分品牌看，全年海澜之家/圣凯诺/其他品牌分别实现收入137.5/22.5/19亿元，分别同降9.1%/0.6%/6.7%，主品牌受疫情影响较大，职业装品牌经营稳健。其他品牌中，男生女生/英氏婴童收入分别同比+16.3%/-21.3%，净利润分别亏损收窄/亏损小幅扩大。单季度看，23Q1海澜之家/圣凯诺/其他品牌收入分别同增13%/16.5%/1.9%。主品牌恢复较快；圣凯诺受益于办公及差旅场景恢复实现快速增长；其他部分品牌仍在调整阶段。主品牌毛利率提升，净利率维持稳定。2022年公司毛利率同比+2.3pcts至42.9%。其中，海澜之家/圣凯诺/其他品牌毛利率分别同比+2.2%/-3%/-8.1%。销售/管理