天风证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-华住集团22Q3：境内经营利润增加、境外扭亏，预计Q4境内收入同减1%-5%

华住集团-S(01179) 一、财务：22Q3经营利润境内增加境外扭亏、符合预期 22Q3公司营收40.93亿元/yoy+16.2%（锦江yoy-1.2%）、符合指引（13%~17%）、较19年同增34%，经调整净亏损3.75亿元（锦江盈利1.28亿元），去年同期为亏损0.46亿元、19年同期为盈利4.34亿元，经调整净亏损环比增加主要系计提4.34亿所得税费用（Q2为-2.99亿元）。其中，直营收入26.95亿元/yoy+14.9%，加盟收入13.13亿元/yoy+16.4%、加盟收入占比32.1%/yoy+4.1pct；其中，华住境内酒店营收32亿元/yoy+10.34%（锦江yoy-12.2%），环比+30%，剔除收购较19年同增5%，主要得益于暑期休闲游需求释放及9月下旬商旅需求逐步恢复；德意志酒店营收9.32亿元/yoy+58.23%（锦江yoy+30.3%），环比+1.19%，主要由于2月中旬欧洲开始开放旅游。 22Q3公司经营利润5亿元，去年同期盈利0.72亿元，上季度盈利0.08亿元。其中华住境内、德意志经营利润分别为4.49、0.51亿元，境内较去年同期增加87.9%