国金证券：轻工造纸行业周报：继续重视新型烟草布局主线，8月宠食/个护电商表现靓丽

行业观点更新： 家居：内销方面，根据国金数字LAB统计，7、8月家居卖场客流量环比均有所下降，Q3家居行业景气度目前来看仍较低。近期各地陆续落地家居“以旧换新”消费补贴详细方案，后续对家居需求拉动效果值得期待。整体来看，在多数家居企业下半年业绩基数相对有所降低的情况下，下半年报表端或较难出现加速下滑状态。外销方面，8月家具及其零件出口金额（美元计价）同比-4.5%，虽然补库逻辑或演绎至尾声，但考虑海外跨境电商平台仍在快速扩张叠加后续美国降息预期，可优选具备α的企业进行布局，该类企业后续业绩增长持续性及抗风险能力或将更强。整体来看，家居板块我们建议关注：1）具备品类融合能力（提升客单价）、整装渠道布局领先的内销大家居龙头企业；2）仍具备单品类渗透率提升、渠道扩张逻辑的内销家居企业；3）技工贸一体化或品牌化程度较高且具备估值性价比的出口企业。 新型烟草：海外市场方面，近期我们发布《海外新型烟草深度系列五：行业增长趋势不变，合规雾化市场有望迎显著扩容》，通过详细梳理海外烟草集团的经营情况，可发现海外市场新型烟草渗透率提升趋势依然明显，虽然部分企业近年来在美国市场受到非法产品冲击，但今年以来已