国海证券：锂行业深度报告：资源为王，锂价持续上行可期

投资要点：新能源汽车带动锂电需求，锂资源消费有望保持高增速。全球各国纷纷设立了汽车电动化目标，传统车企和造车新势力纷纷加大投入研发各种新款车型，需求与供给共振，行业进入良性循环增长轨道，动力电池市场受益迎来持续高景气周期。传统行业和3C市场耗锂需求增速平稳，预计2021、2022、2023年碳酸锂总需求分别为45.0、56.6、73.5万吨LCE，3年CAGR25.6%。锂资源增量投放最早于2022年落地，2021年是供应补充的真空期。2019年开始，西澳锂矿因锂价下跌而持续亏损，减产、停产项目较多，目前仅有Talison、Marion、Pilbara和Cattlin四个矿山处于运营状态。而南美锂盐湖作为全球锂资源供应的另一极，因遭遇锂价持续低迷和疫情影响，原本定于2019-2020年的扩产计划都纷纷延后。预计到2022年，澳洲的Altura矿山开始复产以及Greenbushes矿山扩产将会落地，而南美雅保和SQM扩产项目以及Cauchari-Olaroz新建项目会进入爬产阶段。到2023年全球锂资源供应61.8万吨LCE，3年CAGR为14%。锂价上行具有持续性。碳酸锂价格从2020