山西证券：农业行业周报：以“亏损期+低PB”策略逢低布局经营稳健的养殖股

本周沪深300指数涨幅为0.17%，农林牧渔板块跌幅为-2.62%，板块排名第29，子行业中果蔬加工、肉鸡养殖、食品及饲料添加剂、其他农产品加工以及畜禽饲料涨跌幅位居前五。本周全国各省份猪价继续下降。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至5月19日四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.05/14.55/14.15元/公斤，环比上周分别下降1.75%/0.68%/2.41%，二元母猪价格为32.14元/公斤，环比上周持平，平均猪肉价格为19.35元/公斤，对应自繁自养利润为-336.94元/头，亏损较上周加深，而外购仔猪养殖利润为-254.57元/头，较上周亏损幅度降低。截至5月19日，本周白羽肉鸡价格为9.38元/公斤，环比降低0.74%，肉鸡苗价格继续下降至2.48元/羽，环比下降3.88%，养殖利润为-2.31元/羽，亏损幅度环比上周增加5.96%。本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金