东兴证券：东兴金属：复苏交易延续，坚定把握黄金资产配置机会

复苏交易对全球风险溢价的推升在周内继续发酵。如我们上周所述，伴随美元汇率及美债名义利率的弱化，市场已重新定价复苏与通胀。周内中美相继公布的强劲经济数据配合并印证全球制造业PMI及经济数据的一致性修复（经济复苏与通胀预期上升），叠加各国央行的宽松言论（系统性缩减购债规模依然较远），推动风险资产强势上涨（如美股创历史新高）。周内美元与美债收益率再度下行，分别创3月18日及3月11日低点，前期无序波动的美债收益率对风险资产的定价扰动已确定性减弱。考虑到北半球季节性工业旺季所带来的高订单及高开工率，而供应链却因运输及产能受限出现瓶颈冲击，我们认为二季度仍是最佳的复苏交易配置阶段，后期需关注市场会否进入再通胀交易。再度强烈建议继续把握黄金资产配置机会。我们在4月12日、4月6日、3月14日数次提出需把握黄金资产在分歧中的绝佳配置机会，周内黄金价格在前期市场巨大分歧下创近18周最佳表现，黄金市场的分歧已经开始逐渐统一，即金价上涨的阻力开始小于下行阻力。KITCO对本月19日当周金价走势的调查数据显示，历史上首次100%华尔街专业投资者看涨金价，65%普通投资者对金价乐观，这充分显示投资者对黄金市场