东吴证券：环保行业跟踪周报：锂价回升回收盈利能力波动，行业规范化发展逐步推进

投资要点与市场不一样的观点：成长重于周期，期待供需格局优化盈利回升。市场关心资源品价格对电池回收盈利的影响。我们认为电池回收具备资源价值，但商业模式本质为再制造，收入成本同向变动，利润相对纯资源企业稳定，而报废量15年的持续增长是丰厚的产业红利，持续成长属性凸显。近期金属波动周期性不强，锂价维持高位，废电池折扣系数持续回落，盈利企稳提升。期待行业出清产能供需平衡，龙头优势凸显。盈利跟踪：锂价&废电池折扣系数回升，盈利能力企稳提升。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，本周（2023/5/12~2023/5/19）项目平均单位碳酸锂毛利为-1.33万元/吨（上周为-0.64万元/吨），平均单位废料毛利为-0.21万元/吨（上周为-0.10万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.03万元/吨。锂价触底回升，废电池折扣系数上行。盈利能力波动，锂电回收行业继续出清，龙头优势凸显格局改善期待盈利回升。金属价格跟踪：截至2023/5/19，1）碳酸锂价格回升。金属锂价格为157万元/吨，本周同比变动1.3%；电池级碳酸锂（