东方证券：3月统计局房地产数据点评：销售继续超预期，新开工增速边际放缓

统计局公布2021年3月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为18644万平米、13590亿元、19126万平米，同比增速分别为+38.1%、+14.7%、+7.3%，相比2019年同期增速分别为+18.5%、+16.0、-4.0%。核心观点3月销售超预期增长，预计二季度景气度仍高。3月销售均价为10658元/平方米，同比增长15.0%，环比下降6.5%。2021年开年销售持续火爆，我们认为有以下原因：2020年疫情影响，一季度基数较低，导致同比涨幅较大；2020年末开发商积极推货，销售实现超预期增长，部分销售推迟到2021年结转；就地过年导致一二线城市市场淡季不淡，销售结构偏向一二线城市，带动销售量价齐升。从边际来看，销售同比增速已经放缓，我们认为二季度市场景气度仍高，但随着需求的逐渐释放，下半年市场将回归平稳。新开工增速边际放缓，但仍然高于同期销售。3月房地产新开工面积较2019年同期下滑4.0%，新开工面积/销售面积的比值为1.03，高于同期销售。新开工与2019年相比绝对量在下滑。我们认为主要原因如下：2020年全年的土地出让面积小幅下滑1.1%，对后续新