华安证券：房地产：土拍新规有望引导良性竞争，内生回款成融资主力

主要观点：事件国家统计局发布2021年1~3月全国房地产开发投资和销售数据。低基数效应致同比参考意义骤降，基本面复合增速仍多维向好去年同期（2020.1~3），配合“战疫”工作，售楼处关闭叠加“人流冻结”等因素带来商品房线下销售受阻，短期内商品房成交迅速遇冷。考虑到，去年复产复工于4月份开始进入修复，因此对于2021Q1基本面数据同比增速存在不合理偏差。我们以2019年同期数据为基数（意在剔除疫情影响），基本面数据以复合增速为参考依据依然呈现多维向好态势。2021Q1销售复合增速：金额+19.1%、面积+9.9%1~3月，商品房销售面积复合增速+9.9%（3月单月+8.9%）；销售金额复合增速19.1%（3月单月+16.2%）。价格维度，1-3月全国销售均价同比+15.0%，年初至今房价的上涨主要在于供货量在一、二线等核心城市有所增加，导致结构调整带来的整体提升。从区域占比来看（按销售面积），东部42%，中部、西部28%、27%，而东北占比仅3%，这与我国城市群发展程度呈正相关。往后看，4月份（截至4月14日）主要城市成交面积相较2019年复合增速+8%，符合稳增长预期。开工在“意愿”