天风证券：家用电器23W21周度研究：家用空调数据点评

周度研究聚焦：家用空调数据点评终端零售：线上渠道年累计增长较强势，线下渠道一线市场&大连锁渠道有待发力。根据奥维云网数据显示，23年M1-M4空调线上、线下累计销量分别为654.2/188.63万台，累计同比分别为+23.2%/+4.5%；其中，M4空调线上、线下单月销量同比分别为+43.2%/+36.6%；环比分别为+12.4%/-28.9%，夏季将至线上销量环比改善，单月线下承压略明显。分渠道来看，线上渠道中，较专业电商（23M1-4累计同比+20.5%），平台电商增长更明显（23M1-4累计同比+28.2%）。线下渠道，一线市场消费动力回归相对滞后，23M1-4累计同比-2.0%；TOP、大连锁和其他渠道23M1-4累计同比分别为+10.8%/-2.4%/+30.3%。出货端：内销延续积极态势，外销增速承压。根据产业在线数据显示，23年M4空调内销、外销销量分别为1059.7/731.3万台，单月同比分别为+29.7%/-4.3%，单月环比分别为+1.1%/-8.1%，年累计同比分别为+26.6%/-5.1%；线上线下合计单月销量1791.0万台，单月同比+9.6%，单月环比-2