东方证券：玻尿酸行业深度报告：黄金赛道，终端产品市场潜力巨大

透明质酸（HyaluronicAcid，HA），又称玻尿酸，是存在于人体和动物组织中的一种天然直链多糖。玻尿酸广泛分布于人体的结缔组织、上皮组织和神经组织内，具有良好的保水性、润滑性、黏弹性、生物降解性及生物相容性等特征，在医疗、化妆品及功能性食品等领域中应用十分广泛。玻尿酸原料市场概况：1）全球市场：景气度高，化妆品级和食品级未来增速较快。根据Frost&Sullivan数据，全球玻尿酸市场预计2019-2024E复合增速为14.7%，2024年将达到1,150吨的市场销量，主要受益于下游应用行业的需求大幅增长、以及透明质酸制造工艺的不断突破。分品类来看，食品级和化妆品级未来增速较快，销售占比也较高，医药级产品生产要求严格，但是售价和盈利能力更好。2）国内市场：全球最大的透明质酸原料生产销售国。2019年中国在全球的销量占比高达81%，华熙生物为玻尿酸原料行业最大龙头（2020年收购东辰生物），集团市占率接近50%。国内企业成本优势巨大，产业链成熟，是占领全球市场的最重要原因。中国玻尿酸产品市场概况：1）医药领域：进入壁垒相对较高，规模上医美领域占比最高，增速最快，国内品牌占比在不断