东兴证券：有色金属行业：东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会

投资摘要：复苏交易推升全球风险溢价。前期强势美元汇率及美债利率在周内的弱化推动全球风险情绪修复，市场开始重新定价复苏与通胀。在近期全球制造业数据一致性靓丽，美联储重申鸽派立场（极低利率及月1200亿美元资产购买规模延续），以及美国在1.9万亿美元纾困法案、2.25万亿美元基建就业提案后，其仍有1.52万亿美元的2022财年预算及1万亿美元社会支出计划下，市场对美元信用及全球再通胀的担忧开始升温。考虑到经济层面IMF将年内全球经济增速已上调至1970年来最高增速（6%），流动性方面以美国高收益债券利差为代表的信用息差市场仍然宽松，复苏及再通胀交易或重新抬头，在此背景下原材料供给的稳定性及运输的时效性所带来的供应链问题或推升周期类资产配置。强烈建议继续把握市场分歧状态下的黄金资产配置机会。黄金资产作为各国央行最重要的避险和价值储备资产可有效对冲持续攀升的各国债务风险及通胀风险。尽管全球央行一致性购金规模自2020年二季度后受疫情影响而萎缩，但进入2021年后部分新兴国家再度开启购金模式，如匈牙利央行将黄金储备从31.5吨增至94.5吨、波兰央行计划购买至少100吨黄金、印度央行则已进行了1