天风证券：南山智尚（300918）-超高分子量聚乙烯二期全线投运，助力成长曲线

南山智尚(300918)23Q3收入3.97亿，同减2.0%，归母净利0.43亿，同增17.4%公司23Q1-3收入11.24亿，同减5.2%，23Q1/Q2/Q3收入及同比增速分别为3.26亿（yoy+1.26%），4.01亿（yoy-12.6%），3.97亿（yoy-2.0%）；23Q1-3归母净利1.20亿，同增13.1%，23Q1/Q2/Q3归母净利润及同比增速分别为0.32亿（yoy+13.4%），0.45亿（yoy+9.1%），0.43亿（yoy+17.4%）；23Q1-3扣非归母1.17亿，同增18.5%，23Q1-Q3扣非归母净利及同比增速分别为0.30亿（yoy+14.3%），0.44亿（yoy+18.4%），0.43亿（yoy+21.8%）。公司业绩增长主要原因系：一是随着公司首募技改项目的逐步完成，实施开源节流、持续推进降本增效等举措，实现产量、销量双提升，确保主营业务稳健发展。二是推动公司高附加值产品向高效、智能化、系统化方向发展，扩大公司高端产品市场份额，加快国产替代进程，实现公司盈利能力持续稳健增长。23Q1-3毛利率34.5%同增2.2pct，净利率10.