天风证券：房地产行业研究周报：房地产行业短期偿债压力几何？

行业追踪（2023.5.20-2023.5.26）关注点1：行业融资状况有无改善？境内债发行体量回暖明显，境外融资能力继续萎缩。1）境内债：①从发行规模看，中指数据显示，截止2023年4月末，房地产企业境内债券年内累计发行规模约916亿元，同比+10.6%。22Q4行业融资端政策持续发力，“第二支箭”延期扩容后，多家优质房企通过中债增发债，23年2-4月单月同比已连续高于20%，境内融资能力逐步恢复。2）境外债：从发行规模看，中指数据显示，截止2023年4月末，境外美元债合计发行规模208.1亿美元，同比+20.9%。23年初至今，房企海外发债累计规模虽实现同比正增长，但发债主要集中于1月，2-4月同比下滑明显，行业境外融资能力下滑明显，未见明显修复。关注点2：年内偿债高峰何时到来？6-8月迎来境内偿债高峰，政策定调严守系统性风险底线。1）境内债：2023年房地产行业境内债到期规模约19942亿元，同比+13.3%，今年前4个月已偿还规模9053亿元，仍有10889亿元待偿还债务，年内偿债高峰集中在6-8月，但从单月同比增幅看均低于2-5月，故我们预计整体债务风险相对可控。2024年境