山西证券：农业行业周报：以“亏损期+低PB”策略逢低布局经营稳健的养殖股

本周沪深300指数涨幅为-2.37%，农林牧渔板块跌幅为-2.49%，板块排名第21，子行业中食品及饲料添加剂、水产养殖、果蔬加工、其他农产品加工以及动物保健涨跌幅位居前五。本周全国各省份猪价略有回升。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至5月26日四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.45/15.35/14.5元/公斤，环比上周分别上涨2.85%/5.50%/2.47%，二元母猪价格为32.14元/公斤，环比上周持平，平均猪肉价格为19.33元/公斤，对应自繁自养利润为-338.26元/头，亏损较上周略有加深，而外购仔猪养殖利润为-204.01元/头，较上周亏损幅度降低。截至5月26日，本周白羽肉鸡价格为9.58元/公斤，环比增长2.13%，肉鸡苗价格回升至2.87元/羽，环比上涨15.73%，养殖利润为-1.66元/羽，亏损幅度环比上周减少28.14%。本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，