安信证券：永辉超市（601933）-Q1毛利率有所改善，数字化系统助力店效提升

永辉超市(601933)公司发布2022年报及2023年一季报：（1）2022年，公司实现营业收入900.91亿元/-1.07%，收入端展现韧性；实现归母净利润-27.63亿元（去年同期为-39.44亿元），扣非归母净利润-25.65亿元（去年同期为-38.33亿元），实现同比减亏。利润端亏损主要系：①收入下滑且毛利率仍处于较低水平；②报告期内处置金融资产产生投资损失1.15亿元；③长期股权投资计提减值损失1.97亿元；④对集团长期亏损及准备闭店门店的相关资产提取减值4.37亿元；（2）2023Q1，公司实现营业收入238.02亿元/-12.63%，实现归母净利润7.04亿元/+40.24%，扣非归母净利润6.18亿元/-1.58%。毛利率有所提升，盈利能力持续改善。（1）2022年毛利率为19.68%/+0.97pct，疫情背景下居民消费习惯、消费能力发生变化，同时公司承担稳物价、保销售的社会责任，因此毛利率虽有提升但仍处于较低水平。销售/管理/财务/研发费用率为17.59%/2.27%/1.71%/0.53%，净利率为-3.07%/+1.26pcts。（2）2023Q1毛利率为22