东吴证券：恒立液压（601100）-2023年中报点评：业绩符合预期，多元化+国际化战略卓有成效

恒立液压(601100)事件：公司披露2023年半年报，符合市场预期。业绩表现优于行业，海外市场增速亮眼公司2023年上半年实现营业总收入44.5亿元，同比增长15%，归母净利润12.8亿元，同比增长21%，单Q2实现营收20.2亿元，同比增长20%，归母净利润6.5亿元，同比增长24%，符合市场预期。公司业绩增速稳健，我们判断系（1）挖机油缸、中大挖泵阀国内外份额提升，挖机板块相对行业具备明显阿尔法。2023上半年挖机行业周期下行，行业销量同比下滑24%，其中国内同比下滑44%，海外同比增长11%，公司共销售挖机油缸32万只，同比增长5%，挖机油缸海外营收同比增长18%。（2）非标油缸增速稳健，2023上半年公司销售非标油缸11万只，同比增长18%，同时海工海事、高机、工业领域产品放量。（3）国际化战略取得进展，分区域，2023上半年公司国内市场收入同比增长9%，海外市场销售收入同比增长43%。2023全年来看，公司墨西哥项目、通用液压技改项目、超大重型油缸项目有望于Q4投产，业绩有望维持稳健增长。受益原材料价格下降和汇兑收益，公司盈利水平维持稳健2023年上半年公司销售毛利率39%