中原证券：石头科技（688169）-公司点评报告：经营短期承压，期待需求修复成果释放

石头科技(688169)核心观点：智能扫地机龙头2022年收入稳增，全年营收规模同比增长13.56%达66.29亿元，但受大额远期外汇合同损失等影响，同期归母净利润水平同比下滑15.62%为11.83亿元。2023Q1公司经营明显承压，营业收入/归母净利润同比-14.68%/-40.42%，主要分析为当期海外销售淡季以及高通胀环境拖累终端出货，以及公司为新品宣发投入费用增多所致。随着后续欧洲及亚太市场需求回暖，渠道拓展成效释放，叠加国内终端需求稳增态势，公司业绩有望实现较快修复，给予公司“买入”投资评级。投资要点：内销收入及份额稳增，海外需求阶段下滑。分地区来看，公司2022年国内/外销营收为31.28亿元/34.83亿元，同比+26.47%/+3.54%，其中，内销增速显著高于同期行业整体水平（+3.4%），且市场份额较上年进一步提升，头部优势持续稳固；外销增速较明显下滑，主要受海外宏观环境扰动抑制终端需求影响，且在进入销售淡季以及高通胀持续情况下，2023Q1公司海外市场延续承压表现。参照我国海关总署统计2023年1-3月吸尘器出口金额同比-9.1%的情况，预计同期扫地机等清洁电器