东方证券：有色金属行业-风电和新能源车篇：有色碳中和①：新能源新动能，铜、稀土将迎需求成长

为什么我们要在碳中和背景下研究铜和稀土？我们认为，碳中和下能源产业链将加速重构，铜由于优异的导电性在新能源领域将广泛应用，稀土独特的磁效应可以提升机械能和电能之间的转换效率，降低热能的吸引力，从而减少碳排放，新能源有望成为铜和稀土需求新动能。本文将讨论新能源领域的“电机兄弟”——风电和新能源车对铜和稀土的需求影响：核心观点到2030年，风电和新能源车对铜的增量需求将占当前表观消费量10%。铜在风电和新能源车的需求量到2020、2025和2030年或达71、179和320万吨。以2020年为基，铜增量需求在2025年、2030年将达108和249万吨，约占2020年全球铜消费量的4%和10%。这将拉动铜需求在未来十年保持至少1%的年增速，作为长期处于紧平衡的品种，风电和新能源汽车为铜带来的价格弹性不容小觑。到2030年，风电和新能源车对钕镨的增量需求将占当前供应量51%。风电和新能源车对稀土的需求集中在钕镨，在不同情景假设下，对钕镨的需求到2020、2025和2030年或达0.67-0.68、1.97-2.04和3.53-3.76万吨。以2020年为基，稀土增量需求在2025年、2030