开源证券：银行行业点评报告：政策表态积极，重视复苏主线

货币政策边际变化进一步打开降准降息空间 货币政策取向由稳健支持性转变为适度宽松。中共中央政治局于12月9日召开会议分析研究了2025年经济工作，会议对于货币政策取向的表述较前期发生转变。一方面，会议对宏观政策整体定调为“更加积极有为”，考虑到今年一揽子支持经济稳增长的政策力度已足够强，明年政策力度或在今年基础上进一步加码；另一方面，会议对财政政策的定调为“更加积极”，货币政策的定调为“适度宽松”，其中货币政策取向边际发生变化。下半年以来央行及重要会与对于货币政策取向的表述均为“稳健的货币政策、支持性的货币政策立场”，而此次适度宽松的表述为近年来首次。从政策操作角度去观察，我们认为这代表央行明年降息降准空间充足，央行行长潘功胜曾于金融支持高质量发展发布会表态“年内将视市场流动性情况，可择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点”，故9月市场已打开进一步降准预期；同时降息或与降准同步进行，形成货币政策组合拳，我们预计2025年OMO利率将有30-40BP的下降空间，带动LPR同步调整。从政策背后意义去理解，我们认为货币政策将以内为主，首要目的是稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向