上海证券：力芯微（688601）-电源管理芯片专家，电子雷管业务加速成长

力芯微(688601) 投资摘要 下游智能手机需求有望稳步改善，电源管理芯片国产替代空间广阔。智能手机是电源管理芯片重要应用领域之一，据IDC报道，24Q2全球/中国智能手机出货量同比分别增长7.58%/8.98%，且2024618中国智能手机销量也实现了同比+7.4%。我们预计，未来在AI和折叠屏普及等因素刺激下，手机销量有望稳步攀升，从而有望带动电源管理芯片市场复苏。竞争格局方面，以TI、ADI、英飞凌等为代表的国外企业占据电源管理芯片市场全球80%以上份额，该产品国产替代空间广阔。 公司产品端、客户端优势突出，并持续拓展新兴应用领域。产品端，公司专注电源管理芯片研发二十年，部分明星产品如LDO、OVP、TVS性能指标已达到或超过国际、国内竞标产品，且凭借产品的极低失效率在客户端树立了良好的口碑；同时，公司积极推广智能组网延时管理单元、信号链等产品。客户端，公司坚持大客户战略，从2010年开始与三星电子开展合作，并在其供应链体系中不断拓展新的产品料号和终端应用领域；除三星外，公司还拥有LG、小米、海尔等优质客户。我们认为，公司凭借明星产品以及多年大客户经验，有望充分受益于下游需求复