东兴证券：有色金属&钢铁行业：流动性及基本面推动的顺周期交易未结束，把握黄金资产逢低做多机会

全球金融市场延续高波动状态，以美债为代表的利率变动继续对全球风险资产形成冲击。阿斯利康疫苗在欧洲多国暂停接种的消息令市场风险情绪出现回撤，而近期四个新兴国家的加息举措则加剧市场波动交易规模。美债收益率周内的继续上涨带动美元指数走强，十年期美债与德债利差在周内扩大至200bp之上，这除令欧元承压外亦令15个新兴货币及商品货币同步出现下跌，从而降低了全球的风险定价。此外，近期四个新兴国家出现利率市场的逆向操作，乌克兰、土耳其、巴西、俄罗斯分别出现不同程度加息，由此带动全球步入加息周期预期的增强，流动性恐慌的出现令金融资产风险定价再度挥发。流动性延续及基本面旺季将推动顺周期交易延续。19日当周三大主要央行召开利率会议，全球主要国家央行延续鸽派路径。美联储维持目标利率在近零水平及月购1200亿美元资产规模的鸽派承诺未变，英国央行维持利率水平及8950亿英镑规模的债券购买计划未变，日本央行亦维持超宽松的货币政策并将长期利率变动幅度扩至正负0.25%，整体显示全球流动性仍未出现结构性的收缩拐点。此外，鉴于拜登政府推出的1.9万亿美元刺激方案将着手基建计划（市场普遍预计美国基建项目投资或超2万亿美元