中邮证券：安井食品23年三季报点评

安井食品(603345)事件公司前三季度实现营业收入/归母净利润/扣非净利润102.71/11.22/10.26亿元，同比+25.93%/+62.69%/+69.79%。公司单Q3实现营业收入/归母净利润/扣非净利润33.77/3.86/3.31亿元，同比+17.21%/+63.75%/+47.95%，收入略超此前预测，利润端大超预期。核心观点分业务看，主业在消费疲软的大环境中仍实现了中双位数增长，单三季度主业净利率大超预期，主因1）原材料价格下降对毛利改善，对利润率提升改善较大；2）规模效应下产能利用率高位运行、各项费用得以优化；3）高毛利产品结构化提升。其中，进入旺季后虾滑在单三季度实现了翻倍式增长；锁鲜装也保持在了较快的增长通道中；丸之尊系列推出让公司在B端高端价格带上有了重点突破，在三季度迅速打开市场快速上量；小厨在串烤事业部并入后也在三季度实现了高双位数的增长。冻品先生由于受到预制菜市场舆情影响有所波及，待旺季到来、同时舆情影响消散后有更好表现。并表水产公司宏业柳伍由于市场价格偏低等市场因素影响下销售收入和利润贡献有一定经营性波动，整体来看，公司各项业务在市场行业中表现突出，