华安证券：房地产：“剔除疫情影响”，基本面复合增速多维向好

主要观点：事件国家统计局发布2021年1~2月全国房地产开发投资和销售数据。低基数效应致同比参考意义骤降，基本面复合增速多维向好去年同期（2020.1~2），配合“战疫”工作，售楼处关闭叠加“人流冻结”等因素带来商品房线下销售受阻，短期内商品房成交迅速遇冷。围绕“销售”展开的房地产开发链条中的土地端、融资端、开竣工等表现偏弱。考虑到，去年复产复工于4月份开始进入修复，因此对于2021Q1基本面数据同比增速存在不合理偏差。我们以2019年同期数据为基数（剔除疫情影响），基本面数据复合增速（具体数值见下文）呈多维向好态势。销售复合增速：金额+22.3%/面积+11.0%，合理需求稳步释放1~2月，商品房销售面积复合增速11.0%；销售金额复合增速22.3%（其中，住宅销售金额同比26%）。价格维度，1-2月全国销售均价同比+14%（复合增速10%），年初至今房价的上涨主要在于供货量在一、二线等核心城市有所增加，导致结构调整带来的整体提升。从区域占比来看（按销售面积），东部44%，中部、西部25%、29%，而东北占比降至2%，这与我国城市群发展程度呈正相关。往后看，3月份（截至3月14日）主