华西证券：银行：2月信贷量增结构优，低基数助力贷款和社融增速反弹

事件概述：央行公布2021年2月金融和社融数据：2月新增人民币贷款1.36万亿元，同比多增4529亿元；人民币存款增加1.15万亿元，同比多增1294亿元；M2增速10.1%，同环比分别提高1.3pct、0.7pct；M1增速7.4%，同比提高2.6pct、环比降7.3pct。2月新增社融1.71万亿元，同比增加8392亿元，余额增速13.3%。分析与判断：2月信贷小月不小，企业中长贷贡献主要增量2月新增人民币贷款1.36万亿，规模创历年同期新高，同比多增4529亿元，余额增速12.9%，同环比分别提升0.8和0.2pct，是自去年中期贷款增速转向趋降以来首次小幅回升。尽管有春节错位和1月天量信贷影响，但小月不小反映了居民和企业融资需求不减，金融机构信贷投放也较为前置，2月整体信贷增量超出市场预期。结构来看：1）居民贷款：新增1421亿元，低基数下同比大幅多增5554亿元。一方面居民中长贷新增4113亿元，回归以往月均水平，低基数下同比多增3742亿元；另一方面居民短贷缩量2691亿元，虽然春节错位因素和鼓励就地过年抑制了部分需求，但相较去年同期居民消费严重受损下，居民短贷实现同比少减