山西证券：农业行业周报：以“亏损期+低PB”策略逢低布局经营稳健的养殖股

本周沪深300指数涨幅为-0.65%，农林牧渔板块涨幅为0.36%，板块排名第10，子行业中果蔬加工、水产养殖、其他农产品加工、其他种植业以及生猪养殖涨跌幅位居前五。本周猪价略有上涨。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至6月9日四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.25/15.10/14.25元/公斤，环比上周分别上升1.06%/1.00%/0.00%，二元母猪价格为32.14元/公斤，环比上周略降0.16%，平均猪肉价格为19.29元/公斤，对应自繁自养利润为-321.82元/头，而外购仔猪养殖利润为-189.71元/头，较上周亏损幅度均有所加深。截至6月9日，本周白羽肉鸡价格为9.23元/公斤，环比降低2.02%，肉鸡苗价格为2.41元/羽，环比降低3.21%，养殖利润为-0.86元/羽。本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金持续消耗，负债率和现金流进入较为紧张的临界区域，即使小幅的亏