中泰证券：格力电器24H1点评：收入稳健，利润超预期释放

格力电器(000651) 公司发布24年半年报 24Q2收入为637亿（-0.6%），归母净利润为95亿（+10.5%），扣非归母净利润为93亿（+12%）。 24H1收入为1003亿（+0.5%），归母净利润141亿（+11.5%），扣非归母净利润为139亿（+14.9%）。 收入端：24H1表观增速受甲供拖累，实际主营增长 ①空调收入780亿（+11%），我们预计外销+16%、内销+10%，内外占比约8:2。 ②生活电器（小电+冰洗等）24亿（+11%）。 ③工业制品（盾安）62亿（+13%），智能装备（数控机床等）3亿（+5%），绿色能源（新能源、光伏等）20亿（-32%）。 ④其他业务（甲供）103亿（-43%）。 利润端：24H1利润提升主因是收入结构优化带来的毛利率提升 ①毛利率：H1公司大部分业务毛利率同比均有回调，但整体毛利率+1.7ptc，主因是低毛利的甲供和绿色能源业务规模降低，提升公司毛利率。 ②费用率：H1合计费率微跌0.2pct。 资产负债&现金流量 ①24H1合同负债（预收经销商货款科目）环比Q1下滑64亿，24H1合同负债和23年底类似。但公司合同负债有1