国联证券：银行行业专题研究：存量按揭利率以及LPR下调对银行息差影响有多大？

资产端：存量房贷利率下调将拉低上市银行2025年净息差6.32BP 从居民端来看，2023年以来提前还贷现象依旧较为显著。以2023年为例，2023年新发放个人住房贷款6.4万亿元，但2023年末我国个人住房贷款余额较2022年末减少了0.63万亿元，主要系新发、存量按揭利率利差较大以及居民缺乏投资收益更高的资产。若2024年10月31日批量调整，假定平均50BP，则我们预计此次存量按揭利率下调将分别拉低上市银行2024、2025年净息差1.07BP、6.32BP。此外，央行完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许变更加点幅度及取消重定价周期最短为1年的限制，后续提前还贷有望明显收缩，银行按揭规模有望企稳。 资产端：LPR下调20BP将拉低上市银行2025年净息差7.46BP 经济稳步增长，但实现全年增长目标仍需政策进一步发力。截至2024年8月末，我国社会消费品零售总额、固定资产投资完成额、进出口金额分别累计同比+3.40%、+3.40%、3.70%，经济保持平稳增长，但要实现全年增长目标仍有一定压力。2024年9月政治局会议指出要正视困难，努力完成全年经济社会发展目标任务。若假定此