华西证券：非银金融：金改系列之三：政府工作报告的非银部分解读

分析与判断:会议与非银相关的内容有以下3点。“十四五”时期主要目标三大战略之一，金融安全（1）稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，（2）加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道。（3）强化金融控股公司和（4）金融科技监管，确保金融创新在审慎监管的前提下进行。（5）完善金融风险处置工作机制，压实各方责任，坚决守住不发生系统性风险的底线。金融机构要坚守服务实体经济的本分。规范发展第三支柱养老保险险企可以积极研发适应各层次养老人群的养老保险品种，如个人税收递延型商业养老保险业务，探索住房反向抵押养老保险业务，积极承办长期护理保险。通过长期的养老保障资金促进资本市场健康发展，包括跨周期的投资。养老资金进入特别是商业养老资金进入对资本市场的健康发展会有比较大的促进作用。金融多维度服务实体经济政府工作报告提出健全科技成果产权激励机制，完善创业投资监管体制和发展政策。在供应链金融方面，引导资金更多流向科技创新、绿色发展等方向。投资建议：券商板块处在政策红利窗口期，经过了8个月的深度调整和近期中信证券配股预案的短期波动，当前板块PB估值1.87倍，龙头券商估值更低，向下安