东兴证券：金属行业特钢深度跟踪系列之一：消费复苏提振模具钢需求，供需偏紧价格看涨

受公共卫生事件影响，2020年国内模具钢市场价格整体先抑后扬。尽管2020年公共卫生事件对汽车、家电、电子等传统下游需求产生显著影响，但国内模具钢全年产量却受口罩模具需求爆发的拉动而同比增长5.9%至57.93万吨（36家特钢口径）。国内模具钢产品价格在上半年因成本下降而小幅下跌（H13/Cr12MoV跌300/400元/吨），又在下半年由于受抑制的消费性需求快速释放和成本上升而止跌反弹。2021年模具钢需求或受消费复苏提振，远期需求增长稳定且乐观。近三年国内模具钢需求因汽车购置优惠政策退出、4G智能手机市场饱和而阶段性下降，而2021年却将受益于新能源车加速渗透、5G迭代和竣工周期到来，我们预计国内模具钢需求或因汽车、电子和建材消费的扩张而增长7.8%，同期模具钢出口增长则有望在海外需求复苏提振下达到20%。此外，考虑到国内汽车、家电需求远期增长空间达100%~150%，2021-2025年中国模具钢需求年复合增速或至3%。鉴于过去10年中国模具出口额年复合增速5%及目前36家特钢模具钢出口仅占约10%，中国模具钢出口将受益于海外市场的扩张和市场份额的提升。国内模具钢市场供需状态持续