天风证券：房地产行业研究周报：降息对房贷利率有何影响？

行业追踪（2023.6.10-2023.6.16）事件：6月13日，央行以利率招标方式开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率1.9%，较此前利率下调10BP；6月15日，一年期MLF利率下调10BP，自去年8月15日以来再次迎接政策性降息。6月20日LPR或将跟进下调，与5年期LRP挂钩的住房贷款利率有望同步走低。降息对房贷利率有何影响？本次调整彰显较强逆周期发力信号，对比前两次降息窗口期，LPR均在完成首次降息后半年左右继续调降两次，考虑当前经济偏弱、需求不足，我们认为货币政策或将持续宽松直至引导市场预期回稳，后续不排除进一步降准、降息的可能。按现行LPR计算，统一首套住房商业性个人住房贷款利率下限为4.1%。若本月5年期LPR继续下调超10BP，则统一房贷利率下限有望突破4%关口。我们认为，本次降息可能只是政策组合拳的开始，地产或延续遵循以“降成本”的方式刺激地产需求复苏的政策路径。在此背景下，地产差异化信贷政策发力空间良好，需求疲软的低能级城市政策有望继续发力，高能级城市信贷宽松力度或将加大，具体形式如一二线城市可能发生①首/二套利率加点幅度下调；②城市内部限购与非限购区域首付比