首创证券：家用电器行业深度报告：2022年家电企业跌宕前行，2023Q1环比改善

财报回顾：2022年家电企业跌宕前行，2023Q1环比改善。（1）营业总收入：2022年家电样本营业总收入13.459亿（yoy+0.04%），2204/23Q1分别实现营收3217亿（yoy-8.34%）/3314亿（yoy+3.33%），其中白电贡献主要收入，22A/23Q1白电收入占比分别为65.23%/67.26%。（2）归母净利润：2022年家电样本归母净利润976亿（yoy+7.26%），22Q4/23Q1分别实现归母净利润203亿（yoy-2.86%）/237亿（yoy+11.48%）。主要业绩责献来自白电，22A/23Q1白电板块业绩占比72.21%/71.06%，各板块22A业绩表现分化明显，23Q1业绩增速均环比改善。（3）盈利能力：2022年原材料价格企稳回落、海运费降低、人民币贬值等利好因素带动下，主要家电板块毛利率同比有所改善，其中厨电板块受产品结构及渠道调整影响毛利率同比小幅下滑。23Q1除清洁电器外，其他主要家电板块净利率同环比均有所改善。盈利能力拐点确立，板块盈利能力有望逐季改善。（1）原材料：2022年3月以来，大宗原材料价格特续回落，原材料价格拐点已