民生证券：LPR降息影响测算：边际影响幅度小，关键在预期扭转

事件：6月20日，LPR报价调降：1年期LPR调降10BP至3.55%；5年期LPR调降10BP至4.20%。影响测算：LPR调降对息差影响较小。本文基于以下4项基本假设，以及上市银行2022年末贷款重定价日结构数据，测算本次LPR调降对上市银行贷款收益率、净息差的边际影响，以及近1年内LPR降息的累积影响。假设1：在目前利率环境下，银行贷款重定价期限结构较为稳定。即本文测算过程中，假设银行2023年半年末贷款期限结构与2022年末保持一致。假设2：假设贷款重定价日在一段时间内均匀分布。假设3：假设短期贷款占比为37%，中长期贷款占比为63%。短期、中长期贷款比例假设参考22年末金融机构短期贷款及中长期贷款比例。另外，对短期贷款适用1年期LPR报价，中长期贷款适用5年期LPR贷款报价。假设4：假设贷款同比增速为11.8%。参考2020-2022年三年金融机构人民币贷款余额同比增速均值。本次降息边际影响：仅考虑6月20日1年期、5年期LPR各下调10BP的边际影响时，测算发现，本次LPR调降或将使上市银行23Q3、23Q4、24H1净息差在23H1净息差的基础上依次环比下行-2.6BP、