国金证券：棉花产业链跟踪报告：棉价持续走强，棉纺龙头有望受益

事件近期棉花价格持续上行，节后期现货价格进一步走强。现货方面，截至2021年2月25日，中国棉花价格指数（328）较年初累计上涨9.4%达16558元/吨，国际棉花指数（Cotlook:A）较年初上涨16.2%至98.50美分/磅；期货方面，郑棉CF105期货合约收盘价较年初上涨9.3%至16685元/吨，ICE棉花期货收盘价较年初上涨14.7%至89.69美分/磅。评论宏观政策与消费需求回升双重驱动棉花价格上涨，节后期现货价格进一步走强。复盘棉价历史表现可以看到，18、19年受到中美贸易战影响，棉价持续低迷；20年初，叠加全球疫情影响，棉价显著下跌，3月国内棉花现货价格（328指数）一度触底至11091元/吨，相较年初跌幅达18%，同比下跌28%。2020年4月，随着经济复苏，棉花价格出现向上拐点，并于10月向上快速拉升，至11月恢复稳步向上。2021年2月以来，棉花价格再次提速上涨，我们认为背后的主要原因在于：1）需求端：受益新冠疫苗接种加快，下游消费明显复苏；2）供给端：2020年疫情冲击导致棉花价格大跌，国际棉花种植面积下降；3）宽松的货币政策推高全球资产价格，棉价受大宗产品上