光大证券：大宗金属研究框架：七种指标，牛在当下

大宗金属品推荐排序：铜矿>铝>钢M1和M2增速差与上证指数在大部分时期存在一定的正向相关性从中国PMI新订单对大宗金属品价格领先的角度来看，铜价格达到高点的时间最晚，其次是铝，然后是钢。而铜精矿的供求关系最为紧张，因此我们对品种的推荐排序：铜精矿>电解铝>钢，综合考虑景气趋势、财务指标、弹性我们重点推荐的股票是：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、中国宏桥、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢。风险提示：领先指标失效、宏观经济波动等领先指标失效的风险我们判断流动性、商品价格的指标均是基于历史经验得出的规律总结，但是过去发生的规律并不必然在未来继续发挥作用，存在失效的风险。宏观经济波动的风险宏观经济的波动除了受到市场规律影响以外，还会受到政府调控、以及一切突发、不可测的事件的影响，这也会影响到我们周期股的判断。产业供给波动的风险大部分周期品的供给在短期内大概率是很难释放的，但是不排除存在一些已经停产的产能重启改变市场预期、以及替代品对风险。公司治理、经营风险公司经营、治理也存在一定难以预测的风险。