国金证券：国金纺服&化妆品棉价主题系列电话会议（二）：棉花专家交流纪要

一、棉价变动趋势介绍解析1、棉价近两年变动情况：2019、2020年受到中美贸易战、全球疫情的影响，棉价下跌。棉花现货价格从16700元/吨一路下跌到10450元/吨左右，累计下跌6300点，跌幅在37%。棉价最低点在2020年3月中旬。当时出现国外企业大面积违约、拒收订单的情况。主要由于中国主要对外销售的传统市场为欧盟、美国、日本，日本对中国的依赖度达到60%左右，欧盟达到28%，美国达到36%。这些国家对中国纺织业服装的依赖度高，反过来看，中国对这些市场的依赖度也非常高。20Q2国外市场蔓延的情况下，中国损失大量订单，在纺织服装行业上市企业的财报也有所体现。2020年4、5月份开始，消费需求回升带动棉价逐渐向上修复。疫情一季度重挫中国市场，二季度重挫海外市场，三季度、四季度对疫情的反应在边际弱化，疫苗普及率逐渐提升，消费需求逐渐修复，成为引发价格上涨的推动力。20Q2以后下游的产销逐渐修复，修复的过程也伴随棉价从低位向高位转变的过程，国内郑棉指数上涨6000+，涨幅接近60%；美国棉花指数由49上涨到92左右，涨幅90%左右。从涨幅看，美棉上涨幅度大于中国郑棉，原因在于中国与美国签