天风证券：计算机行业专题研究：网络安全年度策略：回顾2020，展望2021和未来

回顾2020：疫情之下，网安仍欣欣向荣疫情对网络安全公司Q1业绩影响明显，业绩下滑根本原因来自网络安全公司的商业模式很难抵御疫情冲击。我们认为网络安全公司目前仍提供非完全标准化的产品和服务。虽然疫情对网络安全公司影响严重，但是从全年的角度来看，我们仍然认为网络安全公司会保持着稳定甚至高速的增长，主流的大型网络安全公司：奇安信（+35%）、安恒信息（+44%）、深信服（+19%）、启明星辰（+18%）、绿盟科技（+26%）均有着不错的市场预期，网络安全的需求，逐渐成为某种“刚性需求”。展望2021以及未来：机会在哪里？从短期来看，我们认为大部分网安公司在Q4可能存在一定的交付压力，会有相关业绩结算到21年Q1，所以考虑到20年Q1的低基数，我们认为网络安全公司21年Q1存在超预期的可能性。从全年以及更远的维度来看，我们认为渗透率提升之下，网络安全的需求逐渐变成个刚需，景气度逐渐上升，板块仍具有整体贝塔机会。安全理念的变革下，攻防型公司具有更强的成长阿尔法，Wind一致预期显示奇安信、安恒信息、深信服在21年也将保持40%以上的营收增速。网络安全公司的核心壁垒：完整的防御面以前的观点认为网