天风证券：佩蒂股份（300673）-营收环比修复趋势显著，自主品牌高增长！

佩蒂股份(300673)事件：23年前三季度实现营收9.16亿元，yoy-32.3%；归母净利润-0.29亿元，yoy-118.5%；扣非净利润-0.31亿元，yoy-118.8%。其中，Q3实现营收4.24亿元，yoy-16.7%；归母净利润0.14亿元，yoy-79.9%。1、受海外出口拖累整体业绩承压，拐点已现看好底部修复前三季度公司整体订单量下降，但本年内来看营收季度环比改善趋势明显。公司主要利润依然依赖于海外出口业务，利润下降主要为我国宠物食品出口业务受挫。短期来看，海关数据统计我国宠物食品出口业务已经实现连续4个月同比增长，其中公司重点出口方向美国9月同比大幅度转正+58%（7~8月为-7%、-2%）。而随着出口数据明显的反转趋势已经形成，我们预计公司业绩的相对底部或已现。长期来看，目前海外工厂越南工厂满产、新西兰工厂主粮产线2024年有望投产，产能释放支撑长期成长性；利润端，同时随着公司订单总量的上升和高毛利产品的占比预期回升，公司2023Q1-Q3销售毛利率、净利率环比回升趋势显著！2、自主品牌拓展再上台阶，爵宴、好适嘉综合实现高增长前三季度合同负债yoy+3088%，